别只盯着全球局势了，下半年的美股可能更需要担心这个。

　　美股即将迎来史上最长牛市周期，高盛近日却提醒投资者，攀升的成本可能会影响美股企业创纪录水平的利润，到2020年，利润率可能维持在11%附近。

　　高盛在标普500指数公司收益分析的“褐皮书”中表示，当前的利润率正处于历史最高水平。不过，这可能意味着利润率触顶，或者进入瓶颈期，“压力正在以商品价格上涨、物流成本增加以及劳动力市场出现通胀等形式出现。”

　　值得注意的是，据高盛观察，薪资增长也会影响利润率。该投行的“薪资追踪”显示，薪资增速达到2.7%，增幅为2008年11月以来次高。二季度工资平均增长3.2%，是2007年四季度以来最高的季度均值。

　　高盛总结称，企业管理层预计，这些压力不会很快缓解，企业正在考虑以多种策略降低成本。

　　汇市方面，机构认为，断言美元涨势结束为时尚早;欧元/美元技术面前景有所改善;不建议追低英镑;建议做空美元/日元;瑞士央行可能抑制瑞郎进一步走强;澳元/美元进入盘整初期;纽元/美元进入盘整;短期美元/加元公允价值模型预估位于1.28-1.30。

　　商品方面，机构指出，金价在短期更可能趋于稳定。

　　此外，机构表示，土耳其将持续受到外债困扰。

　　断言美元涨势结束为时尚早

　　荷兰国际集团表示，除非美联储认定需要放慢加息步伐，否则美元的涨势将不会逆转。

　　道明证券提示称，外汇市场似乎完全忽略了杰克森霍尔年会，而在市场过度看好美元的背景之下，本次会议十分重要，美元面临非对称风险，“我们的周期估值模型显示，美元高估了2%左右。”鲍威尔可能透露对美联储货币政策框架变化的计划和预期，不过不太可能发表重要的政策相关声明。

　　丹斯克银行认为，美元将延续下行修正行情，任性总统再次炮轰鲍威尔，这可能是美开始干预打压美元的信号，不过美元可能仍因套息交易获得支持。

　　摩根大通表示，如今断言美元涨势结束为时尚早，任性总统炮轰货币政策对美联储的影响可能不大。

　　瑞穗证券也表示，美总统的言论可能不会影响美联储加息的路径，只要美经济表现良好，美联储没有理由停止加息。

　　针对本周将公布的美联储会议纪要，巴克莱预计，纪要将显示，大部分官员将认为美经济表现符合预期，美联储可能会讨论声明的潜在措辞变化，如前瞻指引的合适程度和政策的宽松程度，不过年底之前声明可能不会出现这些变化。

　　西太平洋银行称，美联储可能认为没有必要改变当前的加息路径，鲍威尔在央行年会上得发言料不会引起争议，近期几乎没有明显的催化剂在短期内内推动10年期美债收益率突破2.84-2.92%区间。

　　欧元/美元技术面前景有所改善

　　荷兰合作银行预计，欧元/美元在明年二季度末价格看向1.12，未来9-12个月左右的时间中，汇价将继续承压。

　　加拿大丰业银行称，欧元/美元技术面前景有所改善，接下来将准备上穿1.15区域上轨和1.16区域下轨(40日均线位于1.1610)。而下方关键支撑则位于1.1375/00。

　　技术面上，大华银行表示，对欧元/美元由看跌转为中性，有测试1.1630阻力的机会。下方只有跌破关键支持1.1420才暗示上行压力缓解。

　　不建议追低英镑

　　荷兰国际集团表示，英镑目前存在无协议退欧风险引发的特殊风险溢价，同时也存在地缘政治不确定性、新兴市场动荡引发的全球风险溢价，双重风险溢价之下，英镑/美元可能在短期内跌至1.25-1.26，不过该机构不建议追低英镑，尤其是在缺乏明显证据显示正在进入无协议退欧的情况之下，且英国经济“变脸”的概率很低。

　　技术面上，德商银行指出，英镑/美元在进一步下跌之前可能会先反弹走高，在汇价进一步跌向2017年6月低点1.2590之前，将考虑反弹修正。初步阻力是位于1.2922的20日均线，然后是7月低点1.2957。4个月阻力线位于1.2913，预计会受阻于此。

　　大华银行对英镑/美元从看跌转为中性，认为汇价进入盘整初期，短期指标向好，短期汇价有测试盘整区间1.2700/1.2960顶部的可能。

　　建议做空美元/日元

　　摩根士丹利建议做空美元/日元，汇价跌破110.20将看向108.40水平，预计美元将在未来几周走软，“风险情绪走弱和流动性状况等因素，叠加美与其他主要国家经济发展差距缩窄，强化了日本投资者将海外投资汇回国内的动机，其中近一半是美元计价的资产。”

　　荷兰银行认为，日本大规模货币刺激政策正在取得成效，日央行2%的通胀目标似乎更容易实现，这促使日央行“小步”迈向货币政策正常化，且可能持续下去。

　　大华银行技术分析指出，美元/日元中性，区间略偏空，有测试109.35的空间，但只有跌破该位才会挑战5月底部108.10。

　　瑞士央行可能抑制瑞郎进一步走强

　　荷兰国际集团认为，在意大利、土耳其风险以及美进一步制裁俄罗斯举动等背景之下，瑞郎买需增加，瑞士央行可能抑制瑞郎进一步走强，数据不太可能独立推动瑞郎的波动。

　　澳元/美元进入盘整初期

　　西太平洋预计，澳联储将在2018-2020年维持利率不变。

　　技术面上，大华银行称，对澳元/美元由看跌转为中性，进入盘整初期。短期风险偏上行，更可能测试盘整区间0.7270/0.7420顶部。

　　纽元/美元进入盘整

　　荷兰国际集团称，新西兰房价持续走低，这降低了纽联储加息的预期，这也是导致纽元/美元走低的关键因素之一，预计汇价将在0.65-0.67区间震荡。

　　大华银行指出，纽元/美元中性，进入盘整，料继续位于0.6560/0.6690区间整理。

　　短期美元/加元公允价值模型预估位于1.28-1.30

　　道明证券称，加央行仍可能在10月加息，总体而言，加央行仍处于逐步加息的路径上。

　　荷兰国际集团分析称，短期美元/加元公允价值模型预估位于1.28-1.30，不过突破该区间需要更多外部因素的推动。国内基本面利好加元，不过宏观数据是加元的唯一亮点，因油价和地缘政治的不确定性都抑制加元。

　　加拿大丰业银行认为，美元/加元支撑位于1.3000/1.2980区域，当前公允价值估值为1.2870。

　　金价在短期更可能趋于稳定

　　道明证券认为，黄金将在今年晚些时候及进入明年时出现反弹，随着美元走强的趋势消退，市场焦点将回到收益率曲线的平坦程度上，黄金价格在年底可能出现反弹。

　　凯投宏观预计，受益于未来几年美联储货币政策宽松，以及美元走软，金价将在2020年底达到1400美元，明年底达到1350美元。

　　渣打银行认为，随着避险情绪缓解、美元走弱，金价在短期更可能趋于稳定。

　　土耳其将持续受到外债困扰

　　荷兰合作银行认为，土耳其里拉对于新兴市场而言，仍是市场信心的主要参考指标之一，土耳其将持续受到外债困扰。