美联储或将触及峰值利率，警惕这一“后备”工具的轰炸
作者：管理员来源：汇富宝 www.eozi1465.com 时间：2023-07-24 17:56:01
美联储本周利率决议之后或将触及“峰值利率”，但美联储已经开始打另一场仗了，紧缩政策结束的希望恐落空，市场焦点接下来可能会转向这一“硬核”工具……
央行今年暂停加息可能会伴随着资产负债表规模的进一步缩减，即QT（量化紧缩），从而令市场对紧缩政策结束的希望落空,这可能不会让兴奋的债券投资者感到兴奋。QT在过去一年里一直悄无声息地运行，在很大程度上被官方为应对高通胀而大幅加息的喧嚣所淹没。
然而，随着反通胀的加深，各国央行将发现，在当前周期内寻找进行更多政策加息的理由变得更加困难，尤其是在过去一年加息的滞后效应仍在发挥作用，而从现在起进一步加息的影响目前还不确定的情况下。
但在暂停加息方面，央行将面临一项艰巨的工作，即阻止投资者进一步增持债券，并降低更广泛经济领域的借贷成本，抑制对货币政策放松的押注。因为如果通胀仍超过2%的目标，许多政策制定者会认为这为时过早。
至少在口头上，美联储已经在打这场仗，本周美联储可能触及市场认为的“峰值利率”以及一直强调的明年年底之前的“更长时间内更高”的政策利率。
但对美联储资产负债表的管理可能会有所帮助，即使美联储官员们热衷于公开将这一过程与货币政策目标本身分离开来。
在3月份地区银行倒闭带来的压力短暂反弹完全解除后，截至7月13日，美联储8.26万亿美元的资产负债表回到了两年来的最低水平，比疫情高点低了近7500亿美元。这一比例刚刚超过未偿国债的20%，接近2020年初的水平，也接近8年前的水平。
尽管美联储政策制定者认为，调整美联储目前每月950亿美元的缩表门槛很高，但他们也将其视为利率政策的“后备”工具。
与欧洲央行相比，美联储在利率接近峰值、通胀更接近目标的情况下可能会更放心地QT，因为欧洲央行未来的权衡取舍可能更有风险。
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