上周（6月26日-6月30日）现货黄金小幅走低，周线料录得三连阴，并为三个季度以来的首次下跌。周一，金价从上周五触及的逾三个月低位回升，但美盘回吐涨幅；周二，金价急坠近20美元，险守1910关口；周三，鲍威尔鹰派立场使金价跌破1910关口并触及近4个月来新低；周四，受强劲美国经济数据冲击，黄金自3月中旬来首次跌破1900关口，强势收复跌幅后陷入盘整，并在周五因超预期降温的PCE数据公布后有所反弹。

　　上周行情回顾

　　周一（6月26日）俄罗斯雇佣兵集团瓦格纳企图叛变后，地缘政治不确定性增加，金价小幅走高，同时，上周五美国6月PMI数据表现不佳，市场对年内再加息2次的预期有所降温，美元和美债收益率小幅回落，给金价提供支撑，现货黄金一度上破1930美元但未能站稳，最终收涨0.11%。

　　周二（6月27日）美国5月新屋销售和消费者信心指数超过预期，再显美国经济强劲之势，随着数据公布后，现货黄金先涨后跌，险守1910关口，最终收跌0.5%。

　　周三（6月28日）鲍威尔重申鹰派立场，称今年有必要再加息两次，不排除连续加息，受累于此现货黄金日内大幅下挫，跌破1910关口并触及近4个月来新低，最终收跌0.32%。

　　周四（6月29日）受一系列强劲美国经济数据影响，再度力挺美联储加息观点，现货黄金一度失守1900大关，而后又强势收复跌幅，最终收涨0.04%。

　　周五（6月30日）公布的通胀数据总体上升，5月份核心通胀率同比上升4.6%，通胀居高不下，是美联储2%目标的两倍多，继续加剧美联储将在7月恢复加息的预期，金价盘中一度回落1910 美元下方，随后收复全部跌幅，反弹并刷新日高至1918美元。

　　美国通胀再临变数，黄金配置机会凸显

　　2023年以来，美国核心CPI环比增速基本都在0.4%以上，年化5%左右，高于美联储2%的通胀目标。5月英国核心通胀超出预期，欧洲核心通胀也维持在高位。 出于对于通胀韧性的担忧，叠加美国经济数据偏强，近期海外央行集体释放鹰派信号。美联储主席鲍威尔6月份多次强调货币紧缩没有结束，下半年可能还会加息两次；英国央行上周大幅加息50bp，超出市场预期25bp；欧央行行长拉加德表示可能在7月继续加息；挪威与瑞士银行上周分别加息50bp与25bp。 海外央行集体放鹰，明显扭转市场预期，大类资产交易再次体现“滞胀”特征。美国联邦利率期货市场已经完全回吐了下半年降息预期，7月加息概率上升至86%，下半年累计加息2次的概率约50%。 加息预期影响下，黄金在近两周明显回落，最低下探至 1900 美元/盎司附近，相比前期高点 2059 美元/盎司调整近 8%。十年期美债利率冲高接近 3.9%，利率曲线倒挂加深，欧美股市震荡调整增大，美元小幅走强。 进入 7 月份，当前各类资产已对紧缩预期计入比较充分，存在市场转向可能，未来两个月公布的美国 CPI 数据（7 月 12 日与 8 月 10 日） 或成为关键转折点。 本周展望

　　上周鲍威尔继续展现鹰派姿态，周四一连串超预期强劲的经济数据再次支撑其观点，市场对美联储在年底前再加息2次的定价也有所提升，虽然周五公布的美联储最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数略低于预期，但是由于仍显现出通胀粘性的迹象，市场并未大幅削减对美联储加息的押注。 本周，市场将重点关注美联储的货币政策会议纪要及官员的讲话，数据方面，“小非农”ADP就业人数及非农数据也将陆续登场，各国央行行长新一轮的强硬言论令市场受到一定程度的打击，因此，在美国非农出炉之前，市场正屏息等待。 同时本周，美联储会议纪要即将公布，重点关注鸽派成员对进一步加息的容忍度。美联储方面，最近一些美联储官员的讲话确实表明，关于未来几个月的行动出现了意见分歧。即将公布的会议纪要将为我们提供FOMC更温和成员的思考过程，并了解他们对进一步加息前景的容忍度有多高。 市场预期6月份的非农就业增长将低于30万，为21.3万；失业率将从3.4%上升至3.7%，劳动参与率保持在62.6%，工资也将稳定在4.3%。不过，职位空缺在3月短暂下降至1000万以下后，在4月再次大幅上升至1010万。 在这种背景下，美联储不得不将年底失业率预测从4.5%下调至4.1%。但是，除非劳动参与率显著增加，职位空缺开始减少，否则很难预测未来的走向。除非数据出现重大冲击，无论是正面的还是负面的，否则该报告可能无法产生足够引导政策制定者朝着特定方向前进的决定性影响。 如果非农就业人数增长超过预期，美元还有更多上涨空间。如果就业报告令人失望，非农新增就业人数仅在10万人左右，则可能会重新引发对美联储紧缩政策不那么激进的预期，并导致美债收益率下跌。在这种情况下，黄金可能会积聚反弹动能。

　　技术分析

　　黄金日线图，价格跌破1940后趋势一路下行，在1900关口获得短暂企稳。按照前一个三角形整理的区间测算，1900为三角形破位后的目标点位，在该位出现阶段性止跌较为合理。后市继续以1940为多空分水岭，该位之下继续看空下方1900-1870附近；上破则说明趋势转向上涨，后市看1960-1980附近。