周二（3月14日）由于原油供应端充足且投资者对美国经济轨迹日益不安，原油多头出逃，油价最终在尾盘出现暴跌。WTI原油从74美元上方一路暴跌下破71美元，最低至70.76美元/桶，盘中跌超5%；布伦特原油从80美元上方最低跌至76.85美元/桶，一度跌超4.5%。洲际交易所（ICE）布伦特原油主力合约结算价报77.45美元/桶，下跌3.32美元，跌幅4.11%。

　　CPI数据通胀高涨

　　究其原因，隔夜公布的美国2月CPI录得同比增长6%，涨幅连续8个月下降。不过，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.5%，涨幅较前月扩大0.1个百分点。具体来看，当月占CPI比重约三分之一的居住成本环比上涨0.8%，同比增长8.1%，继续推动整体数值走高且涨幅较前月扩大，能源价格环比下降0.6%，限制了整体数值升高。

　　鉴于美国通胀仍远未到达美联储设定的2%目标水平，在下周美联储3月利率决议即将来临之际，市场猜测美联储或被迫在通胀与金融稳定性之间作出选择。

　　三大评级机构之一的穆迪认为，基本预测是美联储将继续收紧货币政策，这可能会加剧部分美国银行面临的挑战。美国银行系统的经营环境“迅速恶化”，前景变为负面。美国银行业危机蔓延的担忧已促使包括高盛在内的一些经济学家预计，美联储下周将暂停自上世纪80年代以来最快的货币政策紧缩周期。但笔者认为，一旦美联储选择暂定升息，那么市场会认为，美国银行系统情况过于糟糕以至于令抗击通胀行动暂缓，而这种预期或导致对银行业的二次冲击。

　　而更大的可能在于，美国银行业的暴雷令市场错误判断美联储控制通胀的决心，在服务业通胀维持高位之际，美联储于2月以来释放出更高的终端利率及更长时间将利率维持于高位的表态。

　　对于油价而言，无论美联储如何选择，美国银行业事件的发生或已实质性改变市场对美国经济软着陆的信心，这或是近段时间以来国际油价领跌大宗商品的核心原因。

　　接下来投资者可重点关注周四（3月16日）公布的欧央行利率决议，欧央行是否升息料将成为市场对下周美联储举措的判断参考之一。德意志银行表示，如果到周四，市场仍未稳定下来，不排除欧洲央行将暂停加息。

　　欧佩克预计将出现温和过剩

　　消息面上，周二公布的欧佩克月报显示，在季节性需求低迷的情况下，预计下一季度的原油供应将出现适度盈余。报告表示，该组织每天生产约2892万桶原油，比其预计第二季度的需求多出约30万桶。世界石油消费通常会在这个时间前后减少，这是冬季结束和夏季驾驶季节开始之间的一个较为疲软的时期。如果俄罗斯的产量继续证明对国际制裁具有弹性，那么盈余可能会更大，因为欧佩克的前景假设该国下个季度的产量将大幅下降。

　　欧佩克研究部门周二在报告中表示，需求“存在一些上行潜力和下行风险”。“鉴于全球经济全面复苏至大流行前水平的时间和程度仍存在高度不确定性”，欧佩克+将需要保持谨慎。但欧佩克基本保持对今年全球平均供需的估计不变，预计世界消费量将攀升230万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日。

　　欧佩克预计俄罗斯本季度的日产量将达到1090万桶，比上月报告中的估计多出约62万桶。尽管如此，欧佩克仍维持对俄罗斯今年剩余时间产量的预测不变，预计下个季度产量将暴跌90万桶/日——这一跌幅甚至比一年前俄乌冲突发生时国际社会强烈反对期间所见证的跌幅还要大。

　　API原油库存增加

　　最新的API原油库存显示，美国至3月10日当周API原油库存录得增加115.5万桶，超过预期的55.5万桶，前值为减少383.5万桶。不过汽油库存录得大减458.7万桶，精炼油库存录得大减288.6万桶，同时俄克拉荷马州库欣原油库存减少94.6万桶。根据另一家数据提供商AlphaBBL的数据，截至3月10日的一周，库欣原油库存下降了110万桶。如果EIA数据证实这一点，这将是自去年11月11日当周以来库欣库存的最大降幅。

　　沙特发表强硬表态

　　周二（3月14日）据沙特国家媒体报道，沙特能源大臣表示，“不会向任何对沙特石油供应设置价格上限的国家出售石油”。另外，沙特重申将坚持去年10月减产200万桶/日的协议延续至今年年底。因全球经济的不确定性使欧佩克的前景变得不明朗。

　　值得留意的是，上周五（3月10日）据中国外交部网站消息，中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国在北京发表三方联合声明。三国宣布，沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构。

　　毫无疑问的是，随着沙特与伊朗恢复外交关系，中东地缘政治或将再度发酵。更重要的是，沙特的强硬表态预示其对维持油价于高位的决心。笔者提醒，欧佩克维持200万桶/日减产，而俄罗斯自3月起减产50万桶/日，根据欧佩克+占据全球40%产量供应，一旦欧佩克+减产幅度超300万桶，料将引发油价的快速反弹。

　　技术分析

　　WTI原油日线图显示，油价打破破近三个月以来区间整理格局（73-82美元），表明空头仍存进一步看跌意愿，但下方同时面临前期低位70美元及65美元支撑，预计下行空间将受到制约。

　　从短期而言，由于不确定性加大投资者宜降低仓位观望，若油价上破83美元，届时或进一步打开上行空间，中期甚至有望冲击100美元关口水平。但若油价击穿70美元，则需警惕进一步下行考验前期低位65美元可能。