黄金隔夜跌破1800关口，跌超30美元，创一个月以来最大跌幅！非农数据的利空经过劳动节假日后逐步消散，市场投资者开始重新押注美联储在12月份进行Taper的预期，美指、美债收益率双双大幅走高，今天重点关注欧洲央行的会议，当前欧洲的政策对黄金价格走势形成高度影响。

　　根据世界黄金协会发表的报告，预计黄金仍将是欧洲投资者的关键战略资产，由于长期的负利率使得欧洲投资者资产配置的结构性变化已经开始发挥作用，利好黄金。其次，投资者需要制定对冲策略买入黄金，以管理抗疫财政政策的后续影响。最后，欧洲政策的长期影响，包括通胀上升、赤字上升及潜在的资产泡沫，最终都会影响全球的黄金趋势。

　　欧洲黄金投资飙升至历史新高

　　欧洲投资者对投资黄金并不陌生，尤其是在危机时期。最明显的就是寻求避险，全球性的金融危机导致欧元区的黄金投资大幅增加，黄金投资在四年内从2007年的70吨跃升至当前的逾400吨。最近，在新冠疫情对欧洲健康和经济环境构成的威胁的情况下，加上大规模货币和财政刺激，更是加速引发了类似的需求。

　　自疫情爆发以来，欧洲央行的宽松货币立场提振了欧洲的黄金投资。世界黄金协会市场研究表明，担心通胀上升等问题的欧洲投资者认识到，战略配置黄金有助于缓冲进一步的不确定性。同时，负名义利率也可能起到了一定作用，自2019年以来，欧洲主要主权债务的名义利率在不同期限一直处于低位或负值，再加上不断上升的通胀，意味着实际收益率为负值，更加凸显出了黄金的投资价值。

（黄金与欧元区负收益债务密切相关，红线欧洲负收益债券走势，黄线为黄金价格）

　　另外，金条和金币需求也是支撑黄金买盘的重要力量，在疫情期间实物黄金的需求保持强劲，由于担心通胀和低利率，投资者寻求黄金作为安全资产。今年迄今为止，欧洲金条和金币投资在2021年前6个月已达到146万亿欧元(合85亿美元)，是自2009年以来上半年投资总额最高的一年。

　　欧洲央行政策会议来袭

　　欧洲黄金市场的规模目前约占全球年度黄金投资需求的三分之一，意味着欧洲经济的表现和货币政策的变化将可能会影响全球趋势。

　　今日投资者们聚焦在欧洲央行即将召开的货币政策会议及利率决议上，试图捕捉缩减资产购买以及加息的指引或信号。虽然通胀有所上行，但经济复苏仍面临风险，预计本次会议欧洲央行将出现关于减码的激烈辩论。

　　欧洲的增长预测落后于美国

　　随着封锁限制放松，整个地区的经济活动加快，欧元区的经济指标最近显示出改善的迹象。欧洲央行的最新预测显示，2021年实际GDP将增长4.6%，明年将增长4.7%，2023.15年将增长2.1%。市场情绪也在改善，7月16日，欧盟委员会经济情绪指标升至历史最高水平。

　　但尽管取得了这些进展，欧洲央行依旧持谨慎态度，重申在经济复苏稳固到位之前，它不准备改变货币支持的方针。然而如果央行决定保持宽松政策不变，这种长期的刺激可能也会增加额外的风险，留在欧央行面前是两难的局面。

（图为实际国内生产总值预测，显示欧洲的增长预测将落后于美国）

　　通胀高居，欧央行面临收水压力

　　关于减码的讨论中，谈论最多的欧洲前景风险是通货膨胀。近几个月来物价明显上涨，8月份欧元区消费者价格指数达到3%，这是10年来的最高水平，尽管欧洲央行预测目前的通胀上升是暂时的，但机构投资者越来越担心，如果货币政策继续宽松，通胀水平和方向将会发生变化。

　　扩张性货币政策实施的时间越长，产生意想不到后果的可能性就越大。欧洲央行宽松的货币政策可能会扭曲资产价格，任何这些资产购买放缓的迹象都可能导致资产价格的修正，从而破坏经济复苏。

　　另一方面，由于欧洲各国政府都在寻求支持本国经济度过疫情，政府已释放出前所未有的支出水平，政府赤字因此膨胀。欧元区主权债务占GDP的比例现在超过了100%，欧洲的企业债务水平也有所上升。

（欧洲地区政府债务占GDP的比例）

　　在欧洲的买金热潮下 金价表现良好

　　虽然整个欧洲的疫苗接种率在缓慢的开始之后有了显着的提高，但在欧盟国家之间，完全接种的人数存在显着差异，数个成员国的病例不断上升，给近期经济指标的上升蒙上了一层阴影。虽然该地区的封锁措施和旅行限制已经开始放松，但德尔塔变种和潜在的新变种的担忧造成了重大的不确定性。

　　欧洲的经济正在复苏中，但欧洲投资者仍需要确保他们有足够的风险管理。而黄金的投资特性使其非常适合帮助投资者防范其中许多风险，它不仅是一种长期对冲通胀和货币贬值的工具，而且是一种在危机时期表现良好的高质量、流动性资产。

（金价的表现明显胜于国债）

　　通胀会否迫使欧洲央行收紧货币政策仍有不确定性，不过，世界黄金协会认为，欧洲央行的谨慎做法意味着，任何加息都可能是渐进式的，以便不会过早收紧水龙头。所以，即使在今天的政策会议上发出收紧的信号，欧洲的货币政策环境在中期内仍继续支持黄金投资，而欧洲的黄金投资市场规模庞大，又足以对全球黄金市场产生重大影响，从而为金价构成支撑。

　　欧洲央行的会议来袭，如欧洲准备要开始收紧政策，恐怕会进一步引发市场的流动性担忧，对于金价短线走势将形成更大抛压，投资者需重点关注。