特朗普关税引发输入型通胀压力
作者：管理员来源：汇富宝 www.eozi1465.com 时间：2025-03-03 17:27:55
尽管美联储短期内可能会保持政策观望，但特朗普的关税政策实际上已经改变了通胀的叙事框架。如果输入型通胀压力持续增加，美联储可能被迫延长紧缩周期;相反，如果全球经济放缓抑制了外部需求，那么美联储可能会加速转向宽松政策。2025年美联储货币政策的关键节点将取决于3月份的通胀数据以及后续贸易政策的实施效果。
美联储如何行动
美联储在2024年9月启动了新一轮的宽松周期，经过三次降息共计100个基点之后，于2025年1月决定暂停降息，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%。这次暂停降息的决定获得了所有成员的一致支持，反映出美联储内部对于当前经济状况和通胀前景有着高度一致的看法。
根据2025年2月发布的美联储1月会议纪要，政策调整的依据是通胀数据能否持续改善。虽然2024年的三次降息帮助通胀有所下降，但下降的速度并未达到预期。为了防止出现“二次通胀”的风险，美联储决定暂停降息，并强调需要更多的证据来确认通胀下降的趋势。会议纪要中不再使用“通胀取得进展”的表述，而是改为强调“需要更多证据来支撑下降趋势”，这表明美联储对通胀问题保持着高度的警觉性。
芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具(FedWatch Tool)数据显示，市场预计3月份美联储维持利率不变的可能性高达99%，这反映了市场对美联储当前政策立场的广泛认可和支持。通过保持当前的利率水平，美联储意在支持经济持续健康地增长，并避免因政策过度紧缩而引发经济衰退的风险。同时，美联储也在努力确保通胀率逐步回落至其设定的长期目标水平——通常为2%——以防止经济出现过热或通胀失控的情况。
随着经济形势不断变化，美联储将继续密切关注包括通胀指标、就业市场状况以及全球经济发展趋势在内的各项关键经济指标，并根据变化及时作出相应的政策调整，以确保经济的平稳运行。
此外，根据美联储1月会议纪要，官员们讨论了是否应该放缓或暂停缩减资产负债表(下称“缩表”)的进程。这一讨论主要是出于对联邦债务上限问题的担忧，以及其可能对市场流动性带来的复杂影响。
目前，美国政府正面临提高债务上限的压力。如果无法及时解决这一问题，财政部将不得不采取特殊措施来维持政府运作，这可能导致现金余额和短期国库券供应的变化，进而影响银行系统的储备金水平。
在这样的背景下，美联储官员担心债务上限问题会对金融市场流动性产生重大影响，从而干扰缩表计划的顺利实施。原因在于债务上限问题的存在，使得美联储很难准确判断银行系统所需的准备金水平，因此何时停止缩表变得难以确定。为了应对这种不确定性，美联储官员建议在债务上限问题解决之前，考虑暂时放慢或暂停缩表进程，以防止意外的流动性紧张局面出现。
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