美国1月PCE前瞻，物价压力或降温，能否改变美联储降息定价
作者：管理员来源：汇富宝 www.eozi1465.com 时间：2025-02-27 17:33:46
市场观点认为，作为美联储最关注的通胀指标，1月PCE或延续“缓慢降温”路径，缓解本月早些时候的通胀报告所引发的一些担忧，但服务业黏性仍制约政策转向节奏。与此同时，特朗普的关税威胁笼罩在通胀预测之上，给未来经济和物价带来不确定性，从而加大美联储利率立场的挑战。
数据展望
美国经济分析局数据显示，去年12月美国PCE物价指数同比上涨2.6%，剔除波动性较大的食品和能源后，核心PCE物价指数同比上涨2.8%，均连续第三个月上涨。
第一财经记者汇总发现，机构目前预测1月通胀压力将有所回落。PCE物价指数或同比上涨2.4%，创去年6月以来新低，环比或上涨0.3%。作为去年四季度主要通胀推手，原油价格年初回落有望缓解能源通胀，美国总统特朗普上任伊始就将控制油价视为打压物价的重要目标。
1月核心PCE物价指数或同比上涨2.6%，环比上涨0.3%，同样低于前值。
商品反通胀趋势持续。机构预测，供应链修复叠加消费需求疲软，二手车、电子产品等耐用品价格下跌，核心商品同比或进一步降至-0.5%。抵消住房、医疗等服务的刚性成本。
服务业通胀黏性犹存。其中租金通胀滞后于房价，2025年或逐步回落但速度缓慢，预计住房通胀(占PCE权重18%)同比或回落至4.8%(前值5.1%)。与此同时，因人工成本占比较高，包括医疗、教育等的价格压力高企。1月非农报告显示，劳动力市场紧张推升工资增速，时薪同比上涨4.2%。
券商Nationwide金融市场经济学家克拉什金(Oren Klachkin)表示，通货膨胀看起来仍然很棘手。“当你的经济继续相对良好地运行时，其副作用是通货膨胀继续居高不下。这就是我们去年年底的环境，我认为现在仍然如此……我们总体上仍处于相对较高的通货膨胀环境中。”
高盛高级经济学家梅里克尔(David Mericle)在一篇评论中写道，符合预期的结果将减少去年年底对通胀迈向2%目标缺乏进展的担忧。
与PCE同时公布的还有个人收入和个人支出月率。两者对预测未来物价走势有重要参考意义，消费者支出和收入预期有助于反映需求对通胀的影响。
富国银行在发给第一财经记者的报告中写道，1月份零售额下降0.9%，为近两年来单月最大跌幅。谨慎怀疑这种疲软将转化为支出数据。预计1月个人支出将小幅增长0.1%。
该行预计，1月份个人收入将增长0.6%。这一增长的部分原因是一次性因素，例如1月份数据中考虑的社会保障支付的年度生活费调整。但强劲的平均小时收入数据也表明，上个月工资增长势头不错。
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