美国1月PCE前瞻,物价压力或降温,能否改变美联储降息定价

作者:管理员来源:汇富宝 www.eozi1465.com 时间:2025-02-27 17:33:46

市场观点认为,作为美联储最关注的通胀指标,1月PCE或延续“缓慢降温”路径,缓解本月早些时候的通胀报告所引发的一些担忧,但服务业黏性仍制约政策转向节奏。与此同时,特朗普的关税威胁笼罩在通胀预测之上,给未来经济和物价带来不确定性,从而加大美联储利率立场的挑战。

  市场观点认为,作为美联储最关注的通胀指标,1月PCE或延续“缓慢降温”路径,缓解本月早些时候的通胀报告所引发的一些担忧,但服务业黏性仍制约政策转向节奏。与此同时,特朗普的关税威胁笼罩在通胀预测之上,给未来经济和物价带来不确定性,从而加大美联储利率立场的挑战。

  数据展望

  美国经济分析局数据显示,去年12月美国PCE物价指数同比上涨2.6%,剔除波动性较大的食品和能源后,核心PCE物价指数同比上涨2.8%,均连续第三个月上涨。

  第一财经记者汇总发现,机构目前预测1月通胀压力将有所回落。PCE物价指数或同比上涨2.4%,创去年6月以来新低,环比或上涨0.3%。作为去年四季度主要通胀推手,原油价格年初回落有望缓解能源通胀,美国总统特朗普上任伊始就将控制油价视为打压物价的重要目标。

  1月核心PCE物价指数或同比上涨2.6%,环比上涨0.3%,同样低于前值。

  商品反通胀趋势持续。机构预测,供应链修复叠加消费需求疲软,二手车、电子产品等耐用品价格下跌,核心商品同比或进一步降至-0.5%。抵消住房、医疗等服务的刚性成本。

  服务业通胀黏性犹存。其中租金通胀滞后于房价,2025年或逐步回落但速度缓慢,预计住房通胀(占PCE权重18%)同比或回落至4.8%(前值5.1%)。与此同时,因人工成本占比较高,包括医疗、教育等的价格压力高企。1月非农报告显示,劳动力市场紧张推升工资增速,时薪同比上涨4.2%。

  券商Nationwide金融市场经济学家克拉什金(Oren Klachkin)表示,通货膨胀看起来仍然很棘手。“当你的经济继续相对良好地运行时,其副作用是通货膨胀继续居高不下。这就是我们去年年底的环境,我认为现在仍然如此……我们总体上仍处于相对较高的通货膨胀环境中。”

  高盛高级经济学家梅里克尔(David Mericle)在一篇评论中写道,符合预期的结果将减少去年年底对通胀迈向2%目标缺乏进展的担忧。

  与PCE同时公布的还有个人收入和个人支出月率。两者对预测未来物价走势有重要参考意义,消费者支出和收入预期有助于反映需求对通胀的影响。

  富国银行在发给第一财经记者的报告中写道,1月份零售额下降0.9%,为近两年来单月最大跌幅。谨慎怀疑这种疲软将转化为支出数据。预计1月个人支出将小幅增长0.1%。

  该行预计,1月份个人收入将增长0.6%。这一增长的部分原因是一次性因素,例如1月份数据中考虑的社会保障支付的年度生活费调整。但强劲的平均小时收入数据也表明,上个月工资增长势头不错。

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